警惕！這4處疼痛，可能暗示糖尿病并發(fā)癥悄然而至，千萬別大意！
關鍵詞：糖尿病
11月19日,科倫藥業(yè)發(fā)布《關于購買石四藥股份情況及變更會記計算方法的公告》,改公告顯示,截止2017年11月17日,通過科倫及全資子公司科倫國際發(fā)展合計持有石四藥5.7億股,占后者已發(fā)行股本的20.0497%。
這意味著,石四藥的收入不僅將被納入到科倫合并財務報表體系,而且能夠參與石四藥的生產(chǎn)經(jīng)營決策?？苽惞娣Q,其將依據(jù)相關法規(guī)向石四藥推薦董事人選。
根據(jù)市場公開的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2016年全國大輸液市場約百億瓶袋,價值約200億元。其中前三名共計占有73%的市場份額,分別是科倫、華潤雙鶴、石四藥,占據(jù)的市場份額分別為44%、18%和11%?？苽惗麻L劉革新曾對E藥經(jīng)理人表示,輸液領域的打法有兩種,一種是強弱整合,另一種是強強聯(lián)合。其拿下石四藥20%以上的股權,毫無疑問,這是一次強強聯(lián)合的結果。
由此開啟的是,中國輸液領域進入到了最后的深度整合階段,根據(jù)市場預測,五年后(2022年),市場集中度將提高至95%,屆時輸液將成為第一個進入寡頭競爭的中國醫(yī)藥子領域。而高度集中的背后是,接下來的幾年輸液領域的小企業(yè)會遭到加速淘汰,最終只剩三五家。
1
連橫擴張
石四藥作為優(yōu)質的輸液企業(yè),一直被這個領域的巨頭所親睞。2012年,歐洲第一大輸液公司費森尤斯曾試圖收購,最終未能成功入主。
而在國內(nèi)企業(yè)中,雖然科倫成名較早,早已撥得市場第一份額,與第二名華潤雙鶴的距離日漸拉遠,但石四藥的崛起卻成為了科倫的隱憂。劉革新在內(nèi)部的很多會議上都提到過石四藥,并對其贊譽有加。
2012年12月,科倫第一次嘗試去收購石四藥股權,由此開啟了其中國輸液領域的最后階段整合。當時,科倫通過全資子公司科倫國際擬分別以5.52億港元受讓君聯(lián)實業(yè)和中華藥業(yè)各自持有的1.8億股利君國際(彼時石四藥的上市主體企業(yè)),本次轉讓完成之后,科倫國際還將通過公開市場和其他合法方式購買利君國際股份,合計持有不超過利君國際公開發(fā)行的30%股份。
對于彼時的科倫而言,將石四藥攬入懷抱,便可完成將中國大輸液的高度集中化。就當是的市場情況來看,石四藥的輸液產(chǎn)品銷售優(yōu)勢區(qū)域位于京、津、冀等華北地區(qū),過去這些區(qū)域一直是華潤雙鶴的主要陣地,加之石四藥強勢崛起,科倫在該地區(qū)很難立足,是其銷售相對薄弱的地區(qū)。此外,石四藥的非PVC軟袋輸液技術優(yōu)勢明顯,全國市場占比第一,這與科倫當時正在進行的產(chǎn)品軟塑化升級戰(zhàn)略極為契合。
然而,這一樁原本“郎情妾意”的生意,卻因在約定時間內(nèi)一些交易條件未能成就,被港交所否決了此次收購,雙方只得作罷。
不過,多年來,科倫并未放棄對石四藥收購。否決之后,其選擇了“曲線救國”的模式進行。2014年石四藥主要股東意欲退出,科倫迅速抓住機會,以3.98億元的價格接盤1.45億股,獲得總股本的4.96%,正式打入石四藥。之后,科倫徐徐吸籌,2015年增持至10.47%,2016年繼續(xù)收購普通股,將持股比例拉升至15.21%,2017年再增持,指導現(xiàn)在拿下了超過20%的股權,達到并表的程度。
當然,科倫的目標并不僅限于此,按照劉革新的強悍,其必然會進一步的增持,因為其對輸液市場目標是像歐美日成熟市場一樣,成為絕對的市場霸主。
其實,科倫一邊在資本市場吸納石四藥股權,另一邊在實際的市場中與石四藥合作,連橫擴張。目前,石四藥與科倫之間的協(xié)同效應已經(jīng)顯現(xiàn),如科倫的優(yōu)勢在于塑瓶和直立袋為主,這兩部分占據(jù)市場相應類型的50%,而石四藥優(yōu)勢在于非PVC軟袋,市占比第一,雙方產(chǎn)品有很好的互補作用。另外,市場已經(jīng)走出了低價微利時代,集中度提升后廠家定價權也較大,2016下半年產(chǎn)品單價已經(jīng)開始提升,未來還會通過結構調(diào)整有較大的提升空間。
2
淘汰！淘汰！淘汰！
中國大輸液行業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了無序發(fā)展、規(guī)范發(fā)展、穩(wěn)定發(fā)展、初步整合四個階段,目前正處于行業(yè)整合最后階段,已經(jīng)形成高度集中的市場格局,企業(yè)將靠規(guī)模和技術取勝。
自2012年起開始行業(yè)整合,隨著抗生素使用限制、醫(yī)?？刭M、新版GMP認證、限制門診輸液等事件,行業(yè)開始洗牌,壁壘提升。過去幾年藥品價格的下降使得規(guī)模小的企業(yè)無法在保證質量的情況下降低生產(chǎn)成本,于是逐漸退出市場或者被收購。
而行業(yè)龍頭企業(yè)實施并購重組戰(zhàn)略,大輸液行業(yè)市場集中度不斷提升,原先的400家工廠已經(jīng)減少到170家,目前還在生產(chǎn)的工廠不足50家,其中仍能實現(xiàn)利潤的只有十余家,目前行業(yè)前三名的公司合計占據(jù)約70%多的市場,行業(yè)專家認為年產(chǎn)5億瓶袋為最低規(guī)模經(jīng)濟,而目前產(chǎn)量達到的只有五家企業(yè)。
隨著2018年1月GMP更新的需求,根據(jù)預測,更多小企業(yè)將會退出,行業(yè)集中度將會進一步提高。2016年下半年以來輸液產(chǎn)品價格開始回暖是一個行業(yè)見底的信號,龍頭輸液企業(yè)毛利率普遍提升,顯示行業(yè)盈利上升期來臨,未來產(chǎn)品結構升級帶來的增長空間則更大。
目前的市場格局是,科倫占據(jù)了超44%的市場份額,華潤雙鶴18%,石四藥11%,辰欣6%,齊都4%,其余的小公司每家份額不到1~2%。
從這個格局來看,科倫聯(lián)合石四藥吃掉華潤雙鶴的份額是主攻方向,而其余的怎會因為這個連橫在余威輻射下也會逐漸消亡。其實,對華潤雙鶴的攻勢已經(jīng)開始,這幾年非輸液業(yè)務正在成為其重點,因為對輸液部分的不重視,去年,華潤雙鶴安徽市場份額從40%下降到15%,被石四藥吞下。
雖然,科倫董秘馮昊向E藥經(jīng)理人表示,希望參與輸液市場競爭的都是優(yōu)秀卓越的企業(yè),集中的提升既有利于產(chǎn)業(yè)升級,更有利于進一步提升患者的輸液用藥水平。
全球輸液產(chǎn)業(yè)的規(guī)律是高度集中。在歐洲,費森尤斯卡比、貝朗以及百特三強割據(jù),各占市場的30%；在美國,百特獨大,掌控者超過80%的市場份額；在日本市場,大冢制藥長期霸占著市場50%的份額。所以,未來中國也會如此,淘汰已經(jīng)進入最后階段,誰出局,誰獲勝,已然明了。