腐竹再次成為關(guān)注對(duì)象！醫(yī)生發(fā)現(xiàn)：吃腐竹時(shí)，一定要多注意這2點(diǎn)
關(guān)鍵詞：
雖然美國(guó)數(shù)字醫(yī)療的投資依舊火熱，各家公司的營(yíng)收仍保持了較快的增速，但在二級(jí)市場(chǎng)，投資人對(duì)醫(yī)療科技股的信心越來(lái)越弱。比如，Teladoc的股價(jià)已經(jīng)抹去自從疫情以來(lái)所有的漲幅，回到疫情前的水平。
盡管Teladoc預(yù)計(jì)2021年全年的營(yíng)收超過(guò)20億美元，同比增長(zhǎng)達(dá)到86%，全年的診次達(dá)到1540萬(wàn)次，同比增長(zhǎng)38%，但是其會(huì)員數(shù)只有5360萬(wàn)，同比增速大幅下滑，只比2020年增長(zhǎng)了不到300萬(wàn)，這與之前的高速增長(zhǎng)完全不可同日而語(yǔ)。而對(duì)2022年的展望，Teladoc預(yù)計(jì)到增幅只有28%，這低于其上市以來(lái)任何一年的增速，比2019年的32%還要低4個(gè)百分點(diǎn)。
Teladoc所面臨的增速大幅下滑的問(wèn)題對(duì)所有數(shù)字醫(yī)療公司都適用，這是一個(gè)不成熟的市場(chǎng)被疫情快速催熟之后的必然趨勢(shì)。無(wú)論是企業(yè)付費(fèi)還是保險(xiǎn)付費(fèi)，會(huì)員費(fèi)和單次問(wèn)診的費(fèi)用都是固定的，由于會(huì)員增速降到個(gè)位數(shù)，可以認(rèn)為這一市場(chǎng)已經(jīng)完全成熟，只能依靠提高客單價(jià)來(lái)推動(dòng)增長(zhǎng)的模式。
如果靠在線問(wèn)診提高客單價(jià)，難度是相當(dāng)大的。隨著問(wèn)診次數(shù)的增長(zhǎng)，Teladoc單次費(fèi)用持續(xù)下跌，2020年，個(gè)人問(wèn)診的均次問(wèn)診費(fèi)用只有20美元，而同期的包含會(huì)員費(fèi)的均次就診收入為103.29美元。而在2015年，均次就診收入為24美元，包含會(huì)員費(fèi)的均次就診收入為134美元。即使在2021年在疫情的推動(dòng)下，Teladoc的全年診次只增長(zhǎng)了38%，如果2022年疫情出現(xiàn)明顯緩解，Teladoc的診次增長(zhǎng)還將出現(xiàn)明顯下降。
因此，Teladoc必須找到新增長(zhǎng)點(diǎn)，這主要是指包括全科在內(nèi)的其他?？茊?wèn)診，疾病管理和其他板塊。
疾病管理包括慢病管理和精神疾病在線診療，這部分業(yè)務(wù)是目前增長(zhǎng)的主力，主要依靠收購(gòu)來(lái)的Livongo和BetterHelp，糖尿病、高血壓和精神類治療都是客單價(jià)較高的服務(wù)，同時(shí)疊加全科問(wèn)診以及類似皮膚科等其他專科，這推動(dòng)了Teladoc全年銷售的服務(wù)中有80%的客戶同時(shí)使用了兩種及兩種以上的產(chǎn)品，而在2020年，只有一半的客戶是同時(shí)使用兩種產(chǎn)品。而且，同時(shí)使用多種服務(wù)的用戶帶來(lái)的收入比單獨(dú)使用一種服務(wù)的客戶要高出20-60%。
而在全科領(lǐng)域，Primary360是Teladoc推出的針對(duì)沒(méi)有全科醫(yī)生的保險(xiǎn)用戶，線上全科服務(wù)目前有50家大公司客戶，但市場(chǎng)對(duì)此并不是非常樂(lè)觀，畢竟美國(guó)已經(jīng)擁有全科醫(yī)生的成年人還有75%，增量并不大。
另外，Teladoc也向醫(yī)院出售遠(yuǎn)程問(wèn)診設(shè)備，硬件產(chǎn)品推動(dòng)了2021年第四季度的增長(zhǎng)，當(dāng)季的同比增速達(dá)到45%。遠(yuǎn)程醫(yī)療產(chǎn)品主要是通過(guò)收購(gòu)來(lái)的InTouch在銷售，是一款視頻在線問(wèn)診設(shè)備。
當(dāng)然，Teladoc也面臨兩大市場(chǎng)挑戰(zhàn)，一是商保取消遠(yuǎn)程問(wèn)診自負(fù)的優(yōu)惠措施，病人需要自負(fù)一部分才能使用在線問(wèn)診，這將制約部分問(wèn)診意愿，二是各州對(duì)于醫(yī)生跨州執(zhí)業(yè)限制的取消也結(jié)束了，在線問(wèn)診的醫(yī)生必須是本州注冊(cè)的，不可以跨州執(zhí)業(yè)，這也明顯制約了醫(yī)生的供給。
從Teladoc的轉(zhuǎn)型來(lái)看，如何尋找新收入是公司發(fā)展的關(guān)鍵，在會(huì)員難以大規(guī)模增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)下，只有大幅提高客單價(jià)才能獲得持續(xù)的量增。要提高客單價(jià)只能進(jìn)入?？坪图膊」芾?，目前增長(zhǎng)最快的是精神類問(wèn)診和治療，而慢病管理的增速出現(xiàn)了大幅下滑。如果未來(lái)疫情得到有效控制，雇員回到公司上班后，精神類需求可能會(huì)出現(xiàn)明顯下降，這導(dǎo)致未來(lái)營(yíng)收的增速或面臨較大的不確定性。
因此，隨著市場(chǎng)成熟的提前到來(lái)，數(shù)字醫(yī)療在美國(guó)正從擴(kuò)面全面轉(zhuǎn)向挖潛，試圖通過(guò)提高客單價(jià)來(lái)維持增長(zhǎng)，這也是數(shù)字療法在美國(guó)獲得增長(zhǎng)的內(nèi)在邏輯。不過(guò)，市場(chǎng)的需求主要集中在企業(yè)端，由于疫情的前景暫時(shí)還不明朗，需求端發(fā)生轉(zhuǎn)變的可能性是存在的，2022年數(shù)字醫(yī)療市場(chǎng)的增長(zhǎng)將充滿不確定性。